코스피 예상 상단 7300포인트로 상향…"상승 여력 여전히 존재"

 [코리아위크] 키움증권이 올해 코스피 예상 상단을 기존 6000포인트에서 7300포인트로 상향 조정했다고 24일 밝혔다. 이는 과거 강세장에서 나타난 선행 주가수익비율(PER) 12배를 기준으로 산출한 수치로, 단기적인 지수 부담에도 불구하고 상승 여력이 충분하다는 판단에서다.

한지영 키움증권 연구원은 보고서에서 “코스피 이익 컨센서스가 추가 상향될 여지가 남아 있고, 밸류에이션 매력과 외국인 수급 환경을 종합하면 지수 상방 재료는 아직 소진되지 않았다”고 분석했다. 다만 단기 폭등으로 지수 자체의 레벨 부담이 존재하나, 선행 PER이 역사적 평균 수준인 10배 근처에 머물러 있어 밸류에이션 부담이 제한적이라는 점도 긍정적으로 작용한다는 설명이다.

연초 이후 코스피는 5000포인트를 돌파한 뒤 약 2주간 숨고르기만 거친 뒤 다시 급등하며 2월 말 현재 5800포인트를 넘어섰다. 특히 23일 장 초반에는 5900포인트를 넘어섰지만 일부 상승 폭을 반납했는데, 이는 미국 연방 대법원의 상호관세 위법 판결과 트럼프 전 대통령의 무역법 122조 근거 15% 관세 부과 가능성 등 불확실성 영향으로 풀이된다. 그러나 한 연구원은 “시장에서는 이미 관련 악재를 충분히 반영했기 때문에 코스피 방향성을 바꿀 변수는 아니다”라고 밝혔다.

외국인 투자자의 움직임도 눈여겨볼 부분이다. 연초 이후 외국인은 약 10조원대 순매도세를 보였으나, 이는 주로 차익실현 성격에 국한된다. 반면 단순 지수를 추종하는 패시브 ETF 수급은 가속화되고 있으며, 1~2월 누적 유입 금액은 약 33억 달러(약 4조7000억원)로 지난해 연간 순유입(18억 달러)을 크게 웃돌았다. 글로벌 ETF 시장에서 한국은 미국(1920억 달러)에 이어 두 번째로 자금 유입이 많은 국가로 나타나 외국인의 한국 증시 선호가 강화되고 있음을 보여준다.

업종별로는 반도체가 코스피 이익 모멘텀을 주도하고 있다. 하이퍼스케일러 기업들의 대규모 설비투자(CAPEX)로 인해 메모리 공급 병목 현상이 지속되면서, 이달 말 엔비디아 실적 발표와 3월 1분기 실적 시즌을 거치며 반도체 중심의 이익 추정치 상향 가능성이 높다. 이러한 흐름은 단기적인 증시 불확실성을 완화할 수 있는 요인으로 평가된다.

또한 코스피 선행 자기자본이익률(ROE)은 19.9%로 미국(20.1%) 수준을 근접하며 따라잡은 상태다. 여기에 3차 상법 개정안 통과로 자사주 소각 의무화가 주주환원 강화로 이어지면서 ROE 개선과 함께 주가순자산비율(PBR) 추가 리레이팅도 기대된다.

투자 전략 측면에서는 반도체, 방산, 조선, 금융, 소매·유통 등 기존 주도 업종과 테마 중심으로 매수 접근이 타당하다고 연구원은 권고했다. 그는 “연초 이후 코스피는 과거 보기 힘들었던 에너지를 분출하며 상승 랠리를 이어가고 있다”며 “단기 변동성은 있을 수 있으나, 펀더멘털과 밸류에이션 모두 긍정적인 상황”이라고 덧붙였다.